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山鹰国际「600567」点评报告:量价环比向上 提供格局再优化

新浪网 2021-09-13 优发国际亚洲线上 读取中... 人已围观

简介山鹰国际「600567」点评汇报:量价环比向上 供应格局再优化__新浪财经_新浪网山鹰国际「600567」点评汇报:量价环比向上 供应格局再优化公司颁发8 月策划数据:造纸业务8 月实现销量52.96

山鹰国际「600567」点评汇报:量价环比向上 供应格局再优化__新浪财经_新浪网山鹰国际「600567」点评汇报:量价环比向上 供应格局再优化   公司颁发8 月策划数据:造纸业务8 月实现销量52.96 万吨,单价3964.73元/吨,对应收入21.00亿元;包装业务销量1.72亿平方米,均价3.78元/平方米,对应收入6.50亿元。

   量价环比回升,旺季效应初显   公司八月谋划数据来看,量价均有环比回升,个中销量环比+4.01万吨,价钱环比+35.75元/吨,旺季效应发端浮现;行业数据来看,8月箱板/瓦楞纸均价分歧为5114、4202元/吨,环比+5、+124元/吨,国废均价2430元/吨,环比+97元/吨,质料高位下对应箱板/瓦楞毛利率略有压缩,分歧为12.89%、10.38%,环比下滑0.78pct、0.25pct。当前箱板/瓦楞企业库存分歧为106.7/52.8,环比-5.7/-2.9 万吨,社会库存分歧为200.2/123.1,环比-3.7/+2.4 万吨,库存消化较为顺遂,期待旺季开启后量价体现赓续向上。

    供给格局再优化 ,看好吨盈余向上   从供给侧来看,部分纸企宣告长时间停机,预计减产三十万吨箱板纸:广东理文宣告由于废纸短缺和技术升级必要,PM7和PM9将从9 月9 日起停机至12 月31 日,测算得箱板纸将减产约26 万吨;东莞金筹划于9 月24 日至10 月17 日对三台箱板纸机PM 4、PM 5和PM 6进行厘革升级。服从三台纸机的设计产能,依照停机二十四天企图,这回停产预计减产超出4 万吨。双控、东莞煤改气加速清退中小产能:8 月国度发改委印发双控晴雨表,部分地域双控前进仍不克预期,预期改日双控力度将进一步加大,叠加7 月东莞煤改气落地,中小产能加速出清。进口纸量缩减:海外需求环比修复、外废回收难、海运费高位下进口纸均价走高、进口量走低,21 年1-7 月箱板/瓦楞纸进口量分歧为233、172 万吨,预计进口量将连续维持缩减态势。思虑渠道库存逐渐去化、旺季到来需求向好,剖断后期纸价稳中有声,吨盈余展现有望环比向上。

   产能有序扩张,一体化权势优秀   公司产业链一体化权势优秀,其中子公司WPT 补足废纸收受接管供应链、海外复生浆结构完满,质料上风优秀。此外,公司产能扩张有序,20-22年造纸产能差异超600、700、800万吨,中期发展动力足够。

   我们预计21-23 年预计21-23 年公司营收318.92/ 364.54/ 403.24 亿元,同比增进27.73%/ 14.30%/ 10.62%;归母净利润20.57/ 25.22/ 27.09 亿元,同比增进48.91%/ 22.62%/ 7.43%,对应PE差别为8.54X、6.96X、6.48X,保持买入评级。

供给格局再优化

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